明树数据：Carillion破产事件对中国PPP市场风险管理的意义

近期英国第二大建筑承包商、老牌PFI投资人Carillion公司的破产震动基础设施投资行业，在英国甚至引发了对PFI模式合理性的争论。龙元明城PPP研究中心和明树数据长期跟踪和关注英国PFI行业的进展以及Carillion等知名企业的战略、业务和动态，Carillion公司的发展经历和其令人遗憾的结局，不仅对国内PPP领域的社会资本提供了经验教训，也对政府机构完善PPP项目的风险管理体系提供了绝佳的观察视角。 立足于英国PFI领域的庞大市场，Carillion自成立以来，较早地探索了从“建筑承包商――投资人――基础设施与公共服务项目托管运营商”的转型路径，其整体战略、组织架构、业务模式为国内投资人提供了一定的借鉴，我们的报告分别从发展历程、主营业务、并购路径、管理层策略等多个角度讨论了Carillion公司的经验。进一步的，根据Carillion公司披露的年报、公告以及相关报道分析了其破产原因，可以概括为： 对重大项目的总价或期限包干风险判断不足，与预期出现重大偏差，导致成本或损失超出预期； 拓展海外建筑承包项目发生亏损和回款困难； 激进的会计政策。并购战略支撑了Carillion业务