天风证券：公用事业行业研究周报：火电资产计提减值，原因为何？是否会持续？

本周专题：近期，火电企业计提资产减值的话题关注度较高。本周我们对火电上市公司历史资产减值计提情况及原因进行分析。核心观点火电企业计提资产减值趋势如何变化？我们选取13家火电上市企业，对16年-22年火电行业资产减值计提情况进行梳理。火电企业集中大规模计提资产减值始于2019年。2019年火电上市公司资产减值损失合计136.5亿元，同比2018年增长99%；2020年资产减值损失总额增长至139.3亿元。虽然2021年和2022年有所下降，但仍高于2016-2018年的平均水平。火电企业计提资产减值原因为何？①行业层面找共性：从计提年份和计提金额上我们发现，2019年是火电企业开始大幅计提资产减值损失的一年。“十三五”末：政策导向利好不多。一方面，我国用电量增速逐步放缓；另一方面，新上煤电项目数量仍在大幅增长。2016-2020年我国新增投产火电装机达到2.45亿千瓦。火电出现产能过剩问题，利用小时数也逐步下台阶，从2004年的5991小时下滑至2016年的4165小时。政策开始对火电增量进行限制，同时对存量机组进行超低排放改造。电价政策层面，2015-2020年多次工商业电价持续下调，