国海证券：新型电力系统周报：第二履约期碳价创新高，衔接机制完善绿电收益率有望提升

投资要点：上周重点关注：2023年7月以来碳价持续上行且屡创历史新高，我们认为主要原因是：1）碳排放基准值下调，配额供给进一步收紧。由于统计核算方法修正，第二履约期燃煤机组供电碳排放基准值下调6.5%-18.6%。而机组碳配额=供电量×碳排放基准值×修正系数，碳排放基准值下调，单位发电量碳配额缩减；2）CCER存量减少，第一履约期内核销CCER减排量占存量64.5%，第二履约期可流通CCER减排量远低于第一履约期。绿证交易与碳市场衔接有望提速。政策方面，《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》明确提出，加强绿证与碳排放权交易的衔接；实践方面，北京、天津和上海等地方试点碳市场陆续允许绿电按零排放计算。在碳市场扩容的推动下，绿电交易规模有望扩大；碳价上行有望推动绿电环境溢价提升。规模扩大叠加环境溢价提升，绿电收益率有望提升。上周行情回顾：行业方面，上周（9.23-9.28，下同）沪深300涨跌幅-1.32%，申万公用事业板块涨跌幅-0.39%，申万电力板块涨跌幅-0.59%，申万燃气Ⅱ涨跌幅+1.70%；个股方面，上周55只个股上涨，65只个股下跌，涨/跌幅