东吴证券：九号公司（689009）-2024年中报点评：产品创新发力渠道快速扩张，24H1业绩超市场预期

九号公司(689009) 投资要点 两轮车及新业务快速放量，收入端大幅扩张 2024H1公司实现营业收入66.66亿元，同增52.2%；单Q2看，公司实现营业收入41.04亿元，同增51.0%。分产品看，24Q2零售滑板车/电动两轮车/服务机器人/全地形车分别实现营收7.28/21.92/2.82/2.91亿元，分别同比增长28%/112%/319%/70%。其中，①滑板车：传统ToB业务成功筑底，零售业务实现增长；②电动两轮车：量利齐升，24H1电动两轮车销量达120万辆，同比+122%，为公司收入主要增长点；③新业务：割草机器人、全地形车顺利导入，开始放量。公司作为全球智能短交通领域的领军者，受益于传统业务触底反弹，产品创新发力和渠道快速扩张，海内外份额迅速提升，带动2024H1收入端大幅扩张。 规模效应下公司毛利率、费用率改善，利润率提升明显 2024H1公司实现归母净利润5.96亿元，同增168%；扣非归母净利润5.83亿元，同比增长176%。单Q2看，公司归母净利润4.60亿元，同增125%，环增239%。1）毛利端：受益于规模效应下制造费用、采购成本降低、主要业务电动两轮车