国金证券：公用事业及环保产业行业研究：海外视角看：市场化如何促进新能源消纳？

投资建议展望容量机制推广，为传统保供电源——火电投资与盈利结构改善带来利好。推荐“火转绿”龙头华能国际等。展望调节补偿市场化，为源网侧调节资源建设带来利好。推荐火电灵活性改造脱硝设备龙头青达环保、抽水蓄能运营商南网储能、储能温控设备商申菱环境等。展望需求侧开发“0”到“1”过程。推荐综合能源及工商业储能运营商南网能源、苏文电能。（完整推荐见文内）。海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现，市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。海外分歧1：集中式VS分散式市场模式。根本差异：（1）现货全电量竞价VS偏差电量竞价。市场模式影响调节资源收入结构，集中式市场更有利于赚取电能量收益；（2）出清模型对网络约束/机组技术约束的考虑。集中式市场牺牲自由度、减少了实际交割时电网/机组运行参数的限制与隐患；而分散式市场平等对待各类主体，更有利于需求侧资源发挥。海外分歧2：容量补偿存在的必要性