中国银河：卓胜微（300782）-短期业绩承压，自建产线构筑长期竞争力

卓胜微(300782) 核心观点 事件公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现收入33.67亿元，同比：+9.55%；归母净利润4.25亿元，同比：-48.05%；扣非归母净利润4.14亿元，同比：-49.11%，业绩整体承压。 3Q24收入规模保持稳健，折旧/费控影响导致利润承压。从单季度业绩表现来看，公司3Q24实现营收10.83亿元，同比：-23.13%，环比：-1.13%，公司3Q24单季度收入小幅下滑，主要系行业季节性波动因素导致。从毛利水平来看，公司3Q24毛利率为37.14%，同比：-9.43pcts，环比：-4.26pcts，单季度毛利率环比下滑主要系公司自建芯卓产线导致的产线折旧，产品结构以及外部竞争等因素导致。从费用率来看，公司研发3Q24研发投入2.60亿元，环比：+15.88%，研发费用率同比：+9pcts，管理/销售/财务费用率保持稳定。公司3Q24实现归母净利润0.71亿元，同比：-84.29%，环比：-54.63%；扣非归母净利润0.60亿元，同比：-86.51%，环比：-62.14%，折旧和研发费率增长导致整体利润短期承压。 自建滤波器产线，