天风证券：百亚股份（003006）-结构优化，营销加强

百亚股份(003006)公司发布2023年业绩快报23年实现营收21.4亿元（同增32.7%），归母净利2.33亿元（同增24.6%），扣非归母净利2.06亿元（同增15.1%）；其中Q4营收6.63亿元（同增37.5%），归母净利0.51亿元（同减16.7%），扣非归母净利0.35亿元（同减41.2%）；Q4促销旺季公司销售靓丽，24年计划通过增加设备等方式扩充产能规模，预计收入增长稳健；此外，公司借助抖音等加大推广及品宣，Q4销售费用2.61亿（同增104.4%），Q4销售费率39.4%（同比+12.9pct）。产品结构优化，23年毛利率+5.2pct23年自由点收入18.9亿（同增41%），毛利率54.8%（同比+3.6pct）；23Q4收入5.9亿（同增46.8%），毛利率57.5%（同比+3.9pct）；公司优化结构，大健康产品力强劲，中高端收入占比增加，带动毛利率水平提升，23年综合毛利率50.3%（同增5.2pct）。电商增势迅速，品牌投放持续加强23年电商收入7.4亿（同增100%），23Q4收入3.1亿（同增110%）；公司加快电商及新兴渠道建设，抖音渠道同样为品牌营