国信证券：欧派家居（603833）-2023年报&2024年一季报点评：大家居战略稳步推进，降本提效释放利润弹性

欧派家居(603833) 核心观点 经营彰显韧性，业绩实现稳健增长。2023年公司营收227.8亿/+1.3%，归母净利润30.4亿/+12.9%，扣非归母净利润27.5亿/+5.9%；2023Q4营收62.2亿/+0.1%，归母净利润7.3亿/+4.0%，扣非归母净利润5.5亿/-18.8%；2024Q1营收36.2亿/+1.4%，归母净利润2.2亿/+43.0%，扣非归母净利润1.4亿/+10.0%。在地产低位运行阶段，公司收入依然逆势实现小幅增长，组织架构改革与控本提效提升盈利能力。公司拟向全体股东每股派发现金红利2.76元，分红率提升至55%，高分红增厚回报。 大家居战略稳步推进，全年直营、海外渠道表现较好。分渠道看，2023年公司直营、经销、大宗与海外渠道分别实现收入8.3/175.7/35.9/3.2亿，同比+17.4%/-0.04%/+2.6%/+46.5%，公司于年中启动营销组织改革，大家居运营架构已建设到位，在持续探索中零售大家居模式逐步形成了可复制、可参照的经营样板，截至2023年末，零售大家居门店已正常运营城市约600多个。分品类看，2023年橱柜、衣柜及配套品、