民生证券：亨通光电（600487）-2023年三季报点评：经营性现金流改善，Q4需求向上有望带动业绩

亨通光电(600487)事件：公司发布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入351.01亿元，同比增长1.30%，实现归母净利润18.04亿元，同比增长27.07%，实现扣非净利润16.96亿元，同比增长14.80%。其中2023Q3公司实现营业收入119.24亿元，同比减少4.96%，公司实现归母净利润5.54亿元，同比减少0.91%，实现扣非净利润4.92亿元，同比减少16.92%。公司经营性现金流改善，研发费率小幅增加。2023年Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为15.83%/17.76%/17.37%，2023Q3期间费率为12.2%，相比去年同期增加2.4pct，其中公司销售/管理/研发/财务费率分别-0.1/+0.3/+2.0/+0.3pct，除研发费率增加外，我们认为虽然受到三季度下游需求下降影响，公司整体盈利能力较为稳定。截至2023年三季度末，公司应收账款和票据同比增加10.1%，其中应收票据同比增加16.1%，应收账款同比增加9.4%，2023Q3公司经营性现金流实现13.01亿元，同比增加5.7%，经营性现金流改善。公司在手订单充足，Q4有望率先迎来需求好转。2