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华鑫证券:金龙鱼(300999)-公司事件点评报告:价格低位拖累营收,核心产品盈利能力提升.pdf |
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金龙鱼(300999)
事件
2024年4月29日,金龙鱼发布2024年一季度业绩报告。
投资要点
价格下跌拖累营收增长,盈利能力保持稳定
公司2024Q1总营收572.74亿元(同减6%),主要系产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献所致。归母净利润8.82亿元(同增3%)。盈利端,公司2024Q1毛利率为5.13%(同比基本持平),销售/管理费用率分别为2.77%/1.55%,分别同增0.1pct/0.03pct,综合来看,公司2024Q1净利率同增0.2pct至1.41%。现金流端,2024Q1公司经营净现金流为49.15亿元(同减38%),主要系营收下降导致销售回款减少,以及采购付款节奏变化的影响。
核心产品销量增势向好,营收相对承压
厨房食品利润同比增长,零售产品/餐饮及食品工业渠道产品受益于市场恢复,销量同比增长,同时原材料成本下降带动零售产品的毛利率增长。但相对低位的价格致使餐饮及食品工业渠道产品营收有所下降,其中面粉业务由于市场需求不振、竞争激烈及副产品价格低迷等原因,呈现亏损状态。总体来看,厨房食品仍然实现销量和利润的双增长。饲料原料及油脂科技营收承压,随着经
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