东兴证券：轻工纺服行业周观点：东兴轻纺，预计二季度业绩分化，泛娱乐玩具行业延续高景气

居自然需求形成压制。以旧换新补贴持续推进，提振更新需求，其中软体家居价格更适配补贴且产品标准化较高。我们认为二季度软体家居企业业绩表现优于定制家居企业。行业承压的背景下，各企业积极降本增效，对费用投放更加谨慎，因此我们预计利润率均略有提升。外销方面，关税政策变动对出口造成扰动，且零售商库存高位下采购意愿有所下行，我们预计出口企业收入增长环比下降。其中产能已转移海外或美国区域收入占比低的企业受影响较小。成本项波动不大，仅海运费6月有所上涨，预计对利润率影响较小。 泛娱乐玩具：延续高景气。我们判断泛娱乐玩具依然保持较高的景气度。泡泡玛特4月份发布labubu前方高能系列，销售火热，且多个IP在二手市场持续溢价交易。6月泡泡玛特开启产品预售，在多个渠道补货，将进一步推动公司业绩增长，我们预计Q2业绩增速或将环比提高。当前隐藏款已呈现企稳回升态势，我们看好泡泡玛特持续高速增长。布鲁可积极拓展产品价格带，百元产品在线上已实现较优的销量。布鲁可上半年基数较高，我们依然看好布鲁可实现较高的增速。 市场回顾 当周纺织服装行业下跌5.12%，轻工制造下跌3.06%，商贸零售下跌2.75%，社会服务下跌3