民生证券：佩蒂股份（300673）-深度报告：咬胶龙头地位稳固，自主品牌蓬勃发展

佩蒂股份(300673)国外品牌凭借先发优势暂时领先，国产品牌逐渐崛起。2012-2021年国内品牌市占率开始逐步上升，从9%上升至11.9%，与此相反，在此期间国外品牌市占率大幅下降，从2016年的23.8%下降至2021年的12.1%，国产品牌与国外品牌市占率差距已逐渐缩小。6月我国宠食出口额同比再度转正，公司海外订单业务有望持续改善。据海关总署统计，2023年6月零售包装的宠物食品出口额为7.5亿元、同比+0.7%，自海外客户开始去库以来，这次是继2023年4月之后的第二次同比转正。一方面受美元升值带动，另一方面因出口国家结构性优化使得整体出口单价上升。23Q1零售包装的宠物食品出口额17.80亿元，同比-13.5%，23Q2零售包装的宠物食品出口额22.16亿元，同比-0.7%，说明23Q2以来库存压力得到有效缓解，或将使国内出口比例较高的宠物上市公司的业绩迎来明显改善。全球化布局产地，产能持续释放。目前越南工厂产能已基本恢复，处于满产状态，合计产能约1.5万吨。新西兰干粮产线已建成，公司预计2023年产能释放60%；柬埔寨项目产能在爬坡期，2023年或将释放50%-60%的产