国金证券：农林牧渔行业研究：猪价持续探底推动产能去化，旺季看好牛价上涨

行情回顾： 本周（2025.09.15-2025.09.19）农林牧渔（申万）指数收于3019.39点(周环比-2.70%)，沪深300指数收于4501.92点（周环比-0.44%，深证综指收于2472.63点（周环比+0.41%），上证综指收于3820.09点（周环比-1.30%），科创板收于1362.55点（周环比+1.84%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为128.45公斤/头，月初以来的散户恐慌性抛售告一段落，但是由于区域间调运限制导致生猪供需区域不平衡扩大，而销区仍在出售肥猪，叠加节前赶进度，生猪价格抵抗性下跌，整体均价已经跌至行业平均成本线以下。从供给端角度来看，接下来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二育增强，预计季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间。政策端持续发力，9月16日生猪养殖行业仍有座谈会推动产能去化落地，年前政策端主动去产能或持续推进，利好板块去产能逻辑和明年生猪价格中枢。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气