华福证券：商业贸易行业周报：横向看零售其二，复盘日本零售业发展轨迹

投资要点：经济周期推动零售业态变革，战后日本经济经历的繁荣与停滞将日本零售业近70年划分为三大阶段：1950年至1973年，战后高速发展的经济与婴儿潮带来大量以家庭为单位的消费欲望；1974年至1990年，石油危机的压力与泡沫的膨胀带来由量到质的需求变化；1990年至今，泡沫破裂使得日本经济停滞不前，“失去的三十年”使得消费回归理性。自20世纪50年代初至今日，日本零售行业业态随着经济的发展轨迹经历了一个完整的周期。商贸零售略强于大盘。本周上证综指下跌0.31%，报3031.64，中小板下跌1.92%，报6106.69，创业板下跌0.6%，报1926.28。商贸零售同比上涨0.14%，报2119.85，表现强于上证0.45个pct，强于中小板2.06个pct，强于创业板0.74个pct。本周社会服务表现良好，周涨幅为2.98%，为申万一级31个行业中第2名，商贸零售表现平淡，周涨幅为0.14%，排名为第11名，美容护理表现弱，周跌幅为3.77%，排名为第30名。细分来看，贸易Ⅱ表现最优，周涨幅为3.46%，个护用品表现最弱，周跌幅为1.03%。行业观点：出入境政策积极调整，旅游市场边际