华鑫证券：食品饮料行业周报：酒企主动降速控节奏，大众品进一步分化

投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）仁怀3万吨酱酒项目新进展。2）剑南春等5酒企上榜四川百强民营企业。3）前九月广东啤酒产量增长0.7%。 公司新闻：1）贵州茅台：3万吨酱香系列酒技改项目新进展。2）五粮液：三年分红率提至70%。3）西凤酒：4万吨制酒项目开工。 投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：三季报披露期结束，大部分酒企主动降速调整。名酒中，茅台与汾酒三季度业绩相对坚挺，后续挑战主要在于回归市场化发展，地产酒龙头如古井、今世缘、金徽酒则展现出业绩韧性，借助坚实的地区渠道布局基础维持基本盘，而洋河三季度主动调整，为渠道库存争取缓冲。本周我们参加山西汾酒、舍得酒业业绩交流会，1）山西汾酒来看，汾酒目前品类势能仍在，产品结构顺应市场环境进行调整，老白汾预计加大力度推广并放量；省内增速预计放缓，省外依靠青30终端建设与老白汾网点布局实现增长。2）舍得酒业来看，公司目前处于调整期，目前次高端价位带受商务场景转弱而动销疲软。公司腰部产品舍之道表现较好，短期为公司弥补一定销量，业绩整体恢复关注商务场景回暖，预计弹性较