浙商证券：广深铁路深度报告：有望全面迈入高铁运营领域，华南铁路龙头迎来价值重估

广深铁路(601333)投资要点华南铁路龙头，客货业务兼备，2020年前业绩整体较稳健广深铁路是国内第一家铁路股份制企业，公司路产为坪石-广州-深圳段铁路，业务按收入分为广深城际(C字头)、香港直通车、长途车(2020年前以绿皮车为主)和货运业务，2014-2019年营收CAGR为7.4%。我国高铁建设方兴未艾近年来我国铁路投资迅速提升，其中2004-2014十年CAGR为24.5%，随后每年基本维持在约8000亿元的水平。在“八纵八横”铁路网建设规划下，我们认为，未来铁路投资额将维持高位。高额投资带来高铁里程占比迅速提升，主要替代普通铁路和公路出行。截至2022年，高铁里程占比27%。根据规划，目标到2025/2035年高铁里程占比分别达到30%/35%。未来利润增量来源：公司有望全面迈入高铁运营领域，业绩想象空间巨大2021年末：赣深高铁接入广深城际，公司开始进军高铁运营公司可担当非自身线路车次，赣深高铁于2021年末通车，并与公司广深城际线路实现互联互通，公司增开了部分广州东站、深圳站始发赣深铁路方向的跨线动车组列车，开始进军高铁运营领域，客流结构得到优化、客票和收入大幅提升。2