天风证券：房地产行业研究周报：降息落地，聚焦新模式融资政策增量

行业追踪（2025.5.4-2025.5.10） 降息注入需求企稳“强心针”。5月7日，央行国新办新闻发布会宣布下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。本次政策利率调整有望推动5年期LPR稳步下行，公积金贷款利率一次性大幅调降25bp为商贷利率锚定较充足调降空间（0.1-0.25bp）。从可比指标看，截止25Q1末，一线城市租售回报率及10年期国债收益率均值分别约1.65%、1.81%，较5年期LPR及公积金贷款利率差值分别为195、120bp，差值较24年初分别收窄72、37bp。本次调整后，房价相关可比收益率差值将继续收窄，增强购房者信心、利好行业需求侧量价进一步趋势企稳。 新模式融资配套“箭在弦上”。5月7日，国家金融监管总局于国新办发布会表示，近期将加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度；加快出台房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。从涉及政策路径看，围绕在1）收储层面：保障房再贷款使用范围的扩大，有利于