国联证券：迎驾贡酒（603198）-三季报点评：收入利润低于预期，减轻渠道压力蓄力来年

迎驾贡酒(603198) 事件 公司发布2024年三季度报告，前三季度收入55.13亿元，同比+13.81%，归母净利润20.06亿元，同比+20.19%。 收入利润低于预期，销售收现增速慢于收入 2024Q3收入17.11亿元，同比+2.32%，归母净利润6.25亿元，同比+2.86%，收入利润低于我们此前预期。2024Q3收入+Δ合同负债16.52亿元，同比-1.28%。2024Q3销售收现18.65亿元，同比-0.45%，销售收现增速慢于收入。Q3报表降速明显，我们认为或与Q2报表增速较快、收入回款等确认节奏有关，同时为明年增长蓄力 中高档白酒增长较快，普通白酒承压 分产品看，2024Q3中高档白酒/普通白酒分别实现收入12.96/3.36亿元，分别同比+7.12%/-9.16%。前三季度中高档白酒/普通白酒分别实现收入42.46/10.06亿元，分别同比增长18.63%/2.35%。我们预计洞6、洞9延续增长趋势，带动中高档白酒收入延续增长。分区域看，2024Q3省内/省外分别实现收入11.16/5.16亿元，分别同比+6.85%/-3.62%；省内/省外经销商数量分别+3/-