东吴证券：伊力特（600197）-2024年中报点评：改革强基，蓄势聚力

伊力特(600197) 投资要点 事件：公司发布2024H1财报，24H1收入13.3亿元，同比+8.9%；归母净利2.0亿元，同比+12.1%；24Q2收入5.0亿元，同比+3.6%；归母净利0.4亿元，同比+38.9%。 Q2仍处改革调整阶段，高档酒销售阶段性放缓。24Q2公司白酒收入4.9亿元，同比+7.8%。24Q2白酒业务实现收入4.93亿元，同比+7.8%，1）分产品看：①Q2高档酒收入3亿元，同比+1%，低基数下增速较低。1是伊力王二代蓝王H1进行产品调整打磨，渠道端以消化老货为主。2是小老窖上调厂价后，Q2推进控货挺价，目前价格升势已有体现。②Q2中/低档酒收入分别同比+24.3%/+8.5%，大众消费下沿价格带表现相对活跃。2）分区域看：Q2疆内收入3.3亿元，同比-1.1%，主因外部环境走弱(投资、旅游等增速放缓)，疆内需求随之承压。Q2疆外收入1.7亿元，同比+31.1%，24H1团队梳理效果初现，预计H2伴随招商扩张及市场聚焦推进，全国化空间有望拓宽。截至Q2季末，四川伊力特酒类销售有限公司合作经销商139家，环比+35家。 毛利率低位回升，所得税率正常回落。1