中银证券：食品饮料社零数据点评：2季度需求弱复苏，餐饮和烟酒类低基数上反弹

国家统计局公布2023年6月社会消费品零售额数据。6月社零总额同比增3.1%，其中餐饮收入同比增16.1%，烟酒类消费同比增9.6%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增5.4%、3.6%。2季度整体需求较为平淡，餐饮及烟酒类消费低基数上实现反弹。白酒复苏改善方向不变，近期市场关注度较低，我们预计陆续披露的中报将推动关注度恢复。支撑评级的要点2023年6月社零总额同比+3.1%，餐饮及烟酒类需求持续恢复，近两年CAGR分别为5.6%、7.3%。（1）2023年6月，社零总额同比+3.1%（前值+12.7%），略低于市场此前一致预期的3.5%。（2）分行业来看，2022年同期疫情影响逐渐减弱，但餐饮收入基数仍处于较低水平，2023年6月餐饮同比+16.1%（前值+35.1%），若对比两年复合增速，21-23年CAGR为+5.6%，居民消费能力复苏还需时间。6月烟酒类零售额增速+9.6%（前值+8.6%），近两年CAGR为7.3%，需求恢复情况较好。（3）粮油、食品类零售额同比+5.4%（前值-0.7%），实现稳健增长。饮料类零售额同比+3.6%（前值-0.7%），环比有所改善，但仍处于较