中银证券：五粮液（000858）-报表质量优异，上半年顺利收官

五粮液(000858) 公司公告2024年上半年业绩。1H24公司实现营收506.5亿元，同比增11.3%，归母净利190.6亿元，同比增11.9%，其中2Q24公司营收及归母净利分别为158.2亿元、50.1亿元，同比分别增10.1%、11.5%。截至2季度末，公司合同负债81.6亿元，环比1Q24增加31.1亿元，上年同期减少18.9亿元。2Q24公司销售收现278.8亿元，同比增93.4%。2季度公司报表质量优异，上半年顺利收官，维持买入评级。 支撑评级的要点 1H24五粮液酒实现稳健增长，系列酒吨价提升明显。1H24公司营收506.5亿元，同比+11.3%，其中2Q24公司营收158.2亿元，同比+10.1%。（1）分产品来看，1H24五粮液产品实现收入392.1亿元，同比+11.5%，其中销量、吨价同比分别为+12.1%、-0.6%。1H24公司严格执行第八代普五控量、挺价策略，新增投放量主要为1618、39度等产品。根据酒业家新闻，第八代五粮液于2月5日起提价50元/瓶，出厂价涨至1019元/瓶。考虑到大部分经销商在涨价前按照969元的价格打款全年任务的80%，因此上半年吨