天风证券：建筑材料23年中期策略：传统建材预期/基本面触底，新材料估值优势或已现

地产政策催化预期加强，顺周期品种有望迎景气回升截至2023年7月3日，CS建材指数较年初下跌8.6%，跑输沪深300指数8.7pct。我们判断地产新开工面积或已接近周期底部区间，竣工恢复强度和持续性仍需观察销售企稳情况。下半年地产政策仍有加码可能，当前传统建材预期和基本面均接近历史相对底部，若政策端有所回暖，有望带动地产链品种预期修复。消费建材仍是传统建材的最优赛道，头部企业渠道竞争优势有望持续显现，周期建材中玻璃、水泥原燃料价格走低有望支撑盈利韧性，同时关注新疆区域机会。新兴建材需求结构相对多元，部分品种产业化已较成熟且关键下游有较好成长性，而顺周期品种需求有望迎来景气回升，当前估值优势或已逐步显现，关注玻璃新材料、耐火保温材料、玻纤等细分赛道。传统建材：短期关注政策预期催化，中长期坚守优质龙头1）消费建材：我们预计23年竣工修复有望带动需求景气回升，中长期存量房需求有望成为传统建材的成长赛道，带动C端建材市场稳健增长，头部企业渠道布局所带来的竞争优势有望在业绩中逐步体现。23Q1部分企业基本面已出现向上拐点，涂料和防水品类占优，从基数角度，瓷砖类企业二季度也有望开始体现出较高的弹性