申港证券：食品饮料行业研究周报：节后茅台批价回落，餐饮供应链低位修复空间大

投资摘要： 市场回顾 上周（10.7-10.11）食品饮料指数下跌7.47%，在申万31个行业中排名第26，跑输沪深300指数4.21%。各子行业中软饮料表现较好，跑赢沪深300指数3.42%。 每周一谈：节后茅台批价回落餐饮供应链低位修复空间大 国庆消费叠加中秋动销补充酒企三季度业绩，茅台批价节后回落。今年中秋与国庆节时间间隔较久，对消费氛围的集中释放和白酒动销速度有所影响。中秋消费在用酒档次及用酒量方面均大于国庆，节庆期间动销不振、渠道观望情绪浓厚预计主要受礼赠、商务场景恢复不及预期，以及经销商去库存压力仍存在等影响。从国庆消费场景看，主要为家庭宴席和小范围聚饮，国庆节期间厂家发货和渠道出货有一定补量的空间，但场景决定该部分随机用酒较少、增量较为有限，整体三季度节庆旺季或仍将小幅承压，以量为主、以价换量预计仍是主流。中秋国庆动销整体看，预计中低价位持平于同期或略有增长，次高端和高端预计有所下滑，品牌间分化、部分地产和千元价位龙头仍取得不错增长，前期合理控量和批价稳定的品牌表现更好。我们认为核心产品的价格压力仍存，价位提升不振预计仍将延续，短期上量后渠道仍将处于去库存周期中。 茅台批