天风证券：计算机行业深度研究：乘大模型之风，AI芯片元老寒武纪再度起航

大模型时代来临，加速计算需求大幅增加 以Transformer结构为主的生成式带动了加速计算的需求突破式增长，随着Scalinglaw的进一步拓展，Nvidia数据中心的收入从2024财年Q1的43亿美金增加至2025财年一季度的226亿美金，同期超威电脑和DELL的AI服务器收入也大幅增加。我们预计未来针对训练和推理的AI算力需求有望长时间高景气，据IDC及TheNextPlatform统计，2023年全球AI服务器市场规模预计将超500亿美元，2027年预计将超946亿美元。在这一场科技盛宴中，Nvidia凭借前瞻的布局、CUDA生态的壁垒、从P100到未来R100芯片的快速迭代以及完善的集群产品占据了主要的市场地位。 美国限制叠加对AI算力的需求，自主可控的AI芯片公司有望重新占领部分国内市场，寒武纪凭借优秀的软硬件能力有望脱颖而出 美国从2022年开始逐步加强对国产AI芯片的限制，从将国内AI芯片企业列入实体清单到限制Nvidia的芯片出口，国内企业获取海外算力的难度日渐加大，同时从2024年开始，运营商和地方政府不断加强对算力基础设施的建设力度，政策上也在不断扶持自主算力，在