中泰证券：长虹美菱24Q3点评：自主品牌增速走弱影响利润，期待Q4以旧换新

长虹美菱(000521) 报告摘要 公司披露24Q3业绩 Q3：收入78亿（+23%），归母净利润1.15亿（-18%），扣非归母净利润0.8亿（-38%）；Q1-3：收入228亿（+19%），归母净利润5.3亿（+6%），扣非归母净利润5.1亿（+0.2%）。 Q3收入符合市场预期，但自主品牌增长放缓、原材料涨价导致利润略低于市场预期。 Q3收入拆分：代工业务（小米+外销）拉动高增，自有品牌承压 整体看，我们预计小米代工增速（高增）、外销代工（高增）＞内销品牌（下滑）。分品类，①空调：受小米+外销带动，我们预计+40%+； ②冰洗：冰箱外销较好，但内销品牌端下滑有拖累，二线品牌在弱景气下高端化阶段性受阻，量价均有压力，我们预计冰箱增长个位数。洗衣机处于发展阶段，加速提升。 Q3利润端：自主品牌放缓拉低毛利率 ①分业务看净利率：我们预计内销冰洗亏损、空调利润率环比走低，此处也是Q3业绩不及预期的核心原因；外销利润率超预期，预计冰洗接近7%，空调接近4%。 ②毛利率：10%（同比-4.7pct，环比+0.1pct）同比看，代工业务占比提升，但盈利能力较高的自主品牌走弱。环比看，铜价压力减