高力国际：2018洞察中国投资物业市场的新机遇

中国的增长前景持续强劲，2018 年和2019 年的GDP 实际增长率预期将超过6.0％。货币紧缩政策适度，实际利率甚至可能在未来几年略有下降。以上因素都有助于保持中国投资市场的稳定，2018 年第一季度的房地产交易亦反映此趋势，且同比增长24％。尽管如此，经济面临的风险亦正在上升。市场对贸易战的担忧使中国股市下跌18-20％，同时导致人民币走弱。然而，这些风险并未打击商业地产价格。物业估值水平仍处于较坚挺的水平：中国一线城市的甲级写字楼收益率为3.6-4.0％，略高于十年期国债。尽管如此，我们认为中国不同区域仍然存在众多投资机会。在华东地区，高科技行业的不断发展和基础设施的提升使得商务园区的租金稳步上涨。因此相比写字楼而言，我们更看好上海的商务园区前景。我们也看好收益率达4.0-6.5％的零售物业。物流行业有着明朗的趋势，租金和价格双双上涨，外围城市存在可供投资的资产。最后，长租公寓是一个具有吸引力的新兴资产类别。在华北地区，北京的非中心地带仍存在具有投资潜力的写字楼资产。商务园区资产是另一个极具吸引力的投资之选，收益率为4.2-4.8％。物流行业趋势较为乐观，但由于北京地区可售资产