中国银河：伯特利（603596）-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

伯特利(603596)核心观点：事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。点评：轻量化+线控底盘扩产，新产能带动公司业绩保持较快增速。轻量化方面，多内+海外，多项目多地扩产在即。除本次募资投产外，公司2023年11月发布公告将2021年可转债募投项目由“原有1万吨汽车配件铸铁件生产线升级改造”变更为“威海伯特利汽车安全系统有限公司底盘结构件轻量化升级改造项目”，并将剩余募集资金9,420.81万元用于新设项目建设，补充额外产能支撑订单量产交付。另外，公司本次可转债募资拟扩建墨西哥轻量化工厂产能，以满足包括通用、沃尔沃、Stellantis、福