华福证券：银行行业：11月社融前瞻：信贷有望平稳多增

投资要点：预计社融实现小幅同比多增我们预计11月单月社融新增2.05万亿元，同比多增600亿元左右。增量结构方面，随着10月以来政府债加速发行，我们预计11月延续10月增长结构，直接融资规模同比多增对社融形成正向贡献。年末信贷增长稳定性有望提升从总量上看，我们预计11月新增人民币贷款在1.3万亿元左右，同比多增1000-2000亿元。11月17日央行等三部委组织金融机构召开座谈会，提出“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”，近期发布的23Q3货币政策执行报告中，也提出“适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性”，在监管统筹衔接年末年初信贷工作的引导下，年末11、12月信贷投放有望平稳多增。1）企业端：我们预计，11月对公信贷新增投放1.12万亿元左右，同比多增2000-3000亿元左右。11月下旬，反映信贷需求的票据利率已经开始逐步攀升，预计11月末银行在监管引导下有一定规模储备项目“靠前投放”，票据冲量需求减少。2）居民端：我们预计11月居民贷款新增1500-2000亿元，同比少增500-1000亿元。根据对高频数据的观察，与居民加杠杆需求密切