财信证券：中芯国际（688981）-资本开支布局长远，预期需求呈弱复苏

中芯国际(688981)投资要点：事件：2023年11月10日，中芯国际发布三季报，公司前三季度实现营收331亿元，同比减少12.4%；归母净利润37亿元，同比减少60.9%。第三季度，公司实现营收118亿元，同比减少10.6%，环比增长6.1%；归母净利润6.8亿元，同比减少78.4%，环比减少51.8%。产能扩张，晶圆出货量环比增加9.5%：公司23Q3月产能增长至79.5万片（约当8英寸晶圆，下同），同比增长12.6%，环比增长5.4.%，受产能增加影响，Q3产能利用率环比下降1.2个百分点，为77.1%。Q3晶圆销售数量达153万片，同比减少14.5%，环比增加9.5%，增长主要来于国内终端的图像传感（CIS）/图像信号处理（ISP）、射频电路（RF）及特殊存储需求，分别环比增长24%、28%、27%。以国际财务报告准则，公司预计四季度销售收入环比增长1%-3%，毛利率预计在16%-18%之间（23Q3为19.8%）。公司预期需求弱复苏，2024年手机市场反弹有限：公司认为本轮小行情由手机带动，主要是因为三季度内集中发布了多款产品，激发了很多特定人群的换机需求。以公司当前在手订