信达证券：电子：北美科技龙头二季报：业绩纷纷超预期，CapEx力度不减

本期内容提要: 谷歌：云业务需求强劲，上调全年CapEx至850亿美元。谷歌2Q25实现营收964亿美元，同比增长14%，超过市场预期的940亿美元；营业利润313亿美元，同比增长14%；净利润282亿美元，同比增长19%。公司2Q25云业务营业利润28.3亿元，营业利润率达20.7%，同比+9.4pct。公司GCP核心产品和AI产品均有所增长，且增速远高于云业务的整体增长。二季度谷歌云业务的积压订单（backlog）环比增长18%，同比增长38%，季度末达到1060亿美元，这反映了客户对云服务的强劲需求。公司表示，鉴于市场对公司云服务的强劲需求，预计2025年资本支出约为850亿美元，此前的目标是750亿美元，这一更新反映了公司为满足客户需求，加速了对服务器的投资、交付时间以及数据中心的建设。展望2026年，根据公司从客户端看到的需求以及各部门的增长机会，预计资本支出将进一步增加。 微软：第四财季业绩超预期，Azure驱动智能云业绩大幅增长。微软FY25Q4实现营业收入764亿美元，同比增长18%，市场预期739亿美元；毛利率69%，同比减少1pct；营业利润343亿美元，同比增长2