国信证券：纺织服装行业双周报（2410期）：9月服装社零降幅收窄，关注业绩稳健低估值标的

核心观点 行情回顾：10月至今A股和港股纺服板块弱于大盘，其中A股纺织制造表现好于品牌服饰；重点关注标的中，晶苑国际、波司登、百隆东方涨幅居前。品牌服饰观点：9月国内零售整体改善，服装社零同比下降0.4%，环比8月降幅收窄。从品牌流水增速来看，三季度线下零售相较前两个季度压力更大，但9月最后一周到十一国庆假期期间趋势有所好转，预计主要与降温带动换季需求和政策提振消费信心有关。三季度电商平台户外、女装、家纺行业增速较高，天猫+京东+抖音三平台销售额分别同比+21%/+27%/+11%，单9月户外服饰销售额表现亮眼，同比提升56%。重点关注品牌中，三季度阿迪、安踏、海澜之家、波司登、比音勒芬、歌力思同比增长双位数，其中波司登、比音勒芬、歌力思增速超过35%；单9月阿迪、比音勒芬、海澜之家同比提升高单位数，安踏、罗莱生活 实现双位数增长，波司登、歌力思增速超过100%。 纺织制造观点：宏观层面，9月越南纺织品出口同比下滑0.7%，鞋类出口增速放缓至4.5%；9月中国纺织品出口同比下降3.4%，服装/鞋类出口同比下降7.0%/14.1%。国内纺织制造9月柯桥纺织景气指数较8月上升0.7%；盛泽