天风证券：立高食品（300973）-q1利润高增，重视改革效率优化促盈利能力持续改善

立高食品(300973) 事件： 2023年，公司实现收入35.0亿元，yoy+20%；归母净利润0.7亿元，yoy-49%；扣非归母净利1.2亿元，yoy-15%。剔除股份支付，23年归母净利润1.9亿元，yoy-15%；扣非净利润1.8亿元，yoy-19%。 2024q1，公司实现收入9.2亿元，yoy+15%；归母净利0.8亿元，yoy+54%；扣非归母0.7亿元，yoy+40%。剔除股份支付，24q1归母净利润0.8亿元，yoy+22%；扣非归母净利0.7亿元，yoy+11%。 我们的分析和判断： 1、收入端：①2023：分产品看，冷冻烘焙/烘焙原料收入22.1/12.6亿元，yoy+24%/+13%；烘焙原料中奶油/水果制品/酱料/其他收入6.5/1.9/2.3/1.9亿元，yoy+28%/-8%/+18%/-9%。分渠道看，流通/商超/餐饮及新零售占比近55%/近30%/近15%，yoy持平/+近50%/+近100%。商超、餐饮增速亮眼。②24q1：分产品看，冷冻烘焙/烘焙原料，同比基本持平/+56%。分渠道看，流通/商超/餐饮及新零售占比约51%/31%/17%，yoy+