浙商证券：玉马遮阳（300993）-收入维持快速增长，期待新品放量

玉马遮阳(300993)投资要点玉马遮阳公布23Q3季报，23Q1-Q3实现收入4.77亿，同比+18.81%，实现归母净利润1.2亿，同比+0.75%，实现扣非归母净利1.16亿，同比-0.64%，其中Q3实现1.73亿，同比+18.83%，实现归母净利润0.47亿元，同比-2.33%，实现扣非归母净利润0.46亿元，同比-3.57%。海外需求修复&国内新品放量推动收入稳增需求维度，随着下游库存逐步修复，终端需求维持稳健，客户逐步恢复常态化下单，公司海外业务亦迎来修复，从我国出口情况看9月出口遮阳棚产品美元计价金额同比增长1.1%，7-8月分别同比-53%/-27%，公司作为遮阳产品出口龙头，展现较强α。另一方面，我们预计公司内销Q3延续了上半年在新品推动下快速增长的趋势，期待公司积极开发客户下新品进一步放量并逐步将销售区域向海外拓展。区域/产品结构变化，盈利能力短期承压Q1-Q3毛利率40.91%，同比-0.61%，主要系23年下游俄乌战争、去库等因素下需求承压，公司除了积极扩展地区、客户应对外，在国内推出新品，国内市场收入占比提升，而新品在放量前期，产能利用率较低且仅在国内销售，