东吴证券：重卡行业3月跟踪月报：内销韧性有余，出口表现亮眼

核心观点 3月销量：内销符合预期韧性彰显，出口超预期表现亮眼 行业总量：3月产批零符合预期，出口超预期。1）产量：3月重卡产量11.6万辆，同环比分别-0.4%/+33.7%；2）批发：3月重卡批发销量11.1万辆，同环比分别-3.7%/+37%；3）上险：3月重卡终端销量7.2万辆，同环-4.4%/+49.1%；4）出口：3月重卡出口销量2.8万辆，同环比分别为+12.3%/+22.7%；5）库存：3月重卡企业库存+0.5万辆，渠道库存+1.2万辆。根据我们测算，当前行业总库存16.1万辆，库存处于合理水平。 行业结构：新能源持续高增，天然气同比下滑。3月新能源重卡销量1.4万辆，同环比分别+183%/+79%，新能源渗透率19.9%，同环比分别+13.2/+3.3pct。3月天然气重卡销量2.2万辆同环比分别-26%/+22%，天然气重卡渗透率30.1%，同环比分别-9/-6.6pct，3月平均油气价差1.9元，环比2月-0.4元。 3月格局：东风内销及出口市占率同环比提升 整车格局：1）终端：2025年3月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别21.3%/21.4%