国信证券：银行：TLAC非资本债发行点评-有助于优化大行资本结构，提升盈利能力

事项： 今年5月份工商银行、中国银行等发行了TLAC非资本债。我们认为，大行过往保持了较高的核心一级资本充足率，未来如果TLAC非资本债发行规模能够加大，则有望使得大行优化资本结构、提高核心一级资本使用效率，从而提升其ROE水平。 评论： 大行TLAC达标压力不大 根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，全球系统重要性银行应当满足TLAC风险加权比率和TLAC杠杆比率要求。对于TLAC风险加权比率，第一阶段要求不低于16%，第二阶段不低于18%；对于TLAC杠杆比率，第一阶段不低于6%，第二阶段不低于6.75%（从测算结果来看，该指标不构成约束，因此一般会被忽略）。其中，四大行需要在2024年底满足第一阶段要求，2027年底满足第二阶段要求；交通银行2023年11月27日才成为全球系统重要性银行，应当在认定之日起三年内满足相关要求。 我们假设存款保险基金按上限计入大行外部总损失吸收能力，然后使用2024年一季度末数据静态测算了大行的TLAC缺口，发现整体而言达标压力不大。 大行存在资本优化空间，有望提高ROE水平 前述测算中，TLAC达标压力不大的前提是大行保持了较高的核心一