国金证券：化肥行业跟踪：不确定因素增多影响海外市场，国内外将有小幅联动

核心观点上半年海外部分化肥产品的价格风险已经获得较多释放，行业具有一定的改善基础。2021年以来，受到粮食价格提升的影响，化肥需求支撑较强，价格跟随性上涨，进入2022年，主要的化肥生产出口国俄罗斯受到俄乌冲突影响，化肥海运出口受到限制，供给阶段性短缺叠加北半球的春耕需求，化肥价格大幅上行。而自2022年中开始，多品种化肥进入价格下行阶段，经过近一年的调整期，目前主要的化肥品种的风险因素已经获得较多释放，行业具有阶段性改善的基础。海内外化肥价格差回归合理区间，氮磷出口略有改善，有望形成部分产品的联动变化。我国是传统的农业大国，氮肥和磷肥在满足国内需求的基础上，还通过出口参与部分海外市场，但自21年四季度开始，为了抑制国内化肥价格跟随海外价格大幅上行，我国开始针对化肥出口进行法检，2022年上半年，化肥出口限制大幅提升，出口量骤减；但今年来，国内外化肥差回归至合理范围内，法检对化肥出口的限制开始减弱，上半年化肥出口同比增长明显，虽然还未回到21年水平，但出口提升有望对国内供给压力进行缓解；叠加上半年，主要出口品种氮肥、磷酸二铵的重点采购国家都有一定程度的推迟，因而出口订单有望阶段性支撑国