安信证券：宝立食品（603170）-7-8月B端稳步增长，空刻仍有承压

宝立食品(603170)事件：公司发布1-8月经营数据，23年1-8月实现收入15.4亿元，同比+17.45%；归母净利润2.1亿元，同比+62.49%。其中23年7-8月实现收入4.12亿元，同比+2.9%；归母净利润0.44亿元，同比+20.9%。B端稳步增长，空刻仍有承压7-8月公司实现营收4.12亿元，同比+2.9%。拆BC来看，我们预计7-8月B端实现双位数增长，C端出现下滑，主要系1）618大促活动时点影响（2023年大促在5月底，报表确认在6月，2022年大促在618前几天，报表确认在7月），2）618大促虹吸效应影响，导致7月C端出现下滑，8月已有环比改善。净利率同比改善，盈利能力稳步提升盈利能力来看，公司7-8月实现归母净利率10.70%，同比+1.6pct，环比23H1下降4.0pct，我们认为下滑主要系23Q2有政府补助的确认造成高基数；高净利率的B端占比提升，同时C端规模的缩减也相应减少了费用投放，综合导致净利率同比改善。B端深度合作大客户，C端加快线下布局公司B端深度合作头部餐饮连锁客户，与百胜合资建立浙江工厂，双方长期合作，定位中央厨房式工厂，宝立负责生产经