华金证券：商贸零售行业周报：国货崛起，龙头配置价值凸显

投资要点美妆抖音渠道延续高增，国产品牌表现靓丽。根据青眼情报，2023年12月美妆抖音渠道增速提升、快手渠道稳健增长，国产品牌护肤领域势头强劲、抖快平台均位居销额第一，彩妆类虽未占据首位，但保持领先优势、TOP20中占比高达95%。行业整体弱复苏，抗衰类产品增势较好。根据青眼情报，2023年我国化妆品行业规模为7972亿元，同比增长5.2%，整体呈弱复苏态势，其中护肤品、彩妆为行业前两大品类，合计占比高达81.8%。分产品功效来看，2023年抗衰/美白祛斑/舒缓修复类产品销售额分别同比+30.5%/-5.2%/+6.9%，市场份额为38.0%/12.6%/20.5%。抖快渠道高增，推动线上规模超越线下。分渠道来看，线上/线下销额同比+9.96%/+0.76%，其中线上淘系/抖音/快手/京东GMV同比-11.7%/+47.0%/+69.7%/-14.8%，线下CS/KA/百货渠道销售额同比+2.1%/-15%/+1.6%，凭借抖快亮眼表现，化妆品线上规模超越线下。国货崛起，日韩份额显著下滑。青眼情报数据显示，2023年国产/韩国/欧美/日本/其他外资品牌销额同比+21.2%/-26.1%