中银证券：君亭酒店（301073）-收入实现良好增长，拓店费用影响短期利润

君亭酒店(301073) 公司发布2023年和2024年一季度报告。公司营收皆实现良好同比增长，但受新开店费用、爬坡期和租赁准则影响，利润增长慢于收入增长，利润仍未完全释放，我们维持增持评级。 支撑评级的要点 收入修复符合预期，利润仍未完全释放。2023年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长56.16%；归母净利润3051.99万元，同比增长2.60%；扣非归母净利润2759.35万元，同比增长8.31%。2024年一季度，公司实现营业收入1.60亿元，同比增长67.28%；实现归母净利润466.00万元，同比增长13.94%、实现扣非归母净利润467.04万元，同比增长52.45%。公司收入端实现良好修复，但利润端受新开店费用和租赁准则影响，仍有待释放。酒店经营方面，多经营指标较19水平提升明显，公司直营酒店在2023年RevPAR/ADR/OCC分别为332.78元/490.46元/67.85%，分别为2019年的115.89%/114.82%/100.94%水平。分季度看，2023Q1-Q4直营酒店RevPAR分别为280.46、350.63、369.89、320.45元。20