中国银河：环保公用行业十一月行业动态报告：容量电价推动煤电估值重塑，碳达峰试点建设助力低碳转型

全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑。国家发改委、国家能源局印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。《通知》明确了政策实施范围、容量电价水平、容量电费分摊机制与容量电费考核机制，自2024年1月1日起实施。长期来看，电改将推动火电业绩从强周期性转向高度稳定性，且在发展新能源方面具有消纳优势，估值有望迎来重估。过去10年间火电板块PB均值为1.14x，随着煤电业绩盈利性持续提升，火电PB有望向水电PB的2.20X靠拢。《国家碳达峰试点建设方案》发布，各地碳达峰工作稳步发力。国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》，提出要在全国15个省份展开首批国家级碳达峰试点工作，共计35个名额。试点地区覆盖我国70%以上的碳排放，试点省份基本具备排放量高、人口多、资源充裕或高耗能行业密集等特征，是中国碳达峰进程中的关键减排省份。开展碳达峰试点工作对推动全国碳达峰进程以及形成可参考经验的意义重大。十月用电量高增长，水电增速高位回落。需求端来看，10月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为101/5194/1262/862亿千瓦时，同比分别+12.2%/+8.6%/+14.4%/-0.7%，与202