信达证券：飞科电器（603868）-Q2经营平稳，中高端占比持续提升

飞科电器(603868)事件：公司发布2023年半年报，上半年公司实现营业收入26.74亿元，同比增长17.30%；实现归母净利润6.08亿元，同比增长33.43%；实现扣非后归母净利润5.06亿元，同比增长18.18%。Q2平稳增长，产品结构持续提升。单季度来看，Q2公司实现营业收入13.00亿元，同比增长12.06%；实现归母净利润2.88亿元，同比增长31.42%；实现扣非后归母净利润2.27亿元，同比增长12.21%，非经常性损益主要来自于政府补助。上半年公司产品销售模式中直销比例持续提升，产品结构持续优化，公司中高端产品销售占比达51.0%，较去年同期提升10.4pct。从个护电器行业来看，根据奥维云网线上推总数据，2023年H1电动剃须刀/电吹风/电动牙刷零售额同比分别增长22.7%/26.3%/8.3%，公司与行业增长趋势基本吻合。我们预计下半年随着高速吹风机等新品持续推广突破，以及中高端产品份额继续提升的趋势下，公司收入增长有望提速。子品牌博瑞电器上半年实现营业收入3.71亿元，同比增长143.86%。高举高打，毛利率与销售费用率同比显著增加。2023年H1公司毛利率为