山西证券：消费者服务行业周报：出入境旅游客流恢复旺盛

本周主要观点及投资建议 出入境旅游客流恢复旺盛。今年暑期出境游需求旺盛，热门目的地主要集中在亚洲，特别是新加坡、马来西亚、泰国等与中国互免签证的国家形成了一条“免签黄金线”，成为国人暑期出境游的首选。随着国际航班的快速恢复，暑期长线出境游需求加速释放，相关目的地的旅游预订热度增幅较大。曼谷、东京、吉隆坡、首尔、新加坡、大阪是今年暑期比较热门的出境游目的地。欧洲杯和巴黎奥运会的举办吸引一部分体育爱好者前往欧洲游玩，柏林、巴黎等目的地暑期旅游预订热度也位居前二十名之列。中国对相关国家单方面免签及过境免签政策的落地，外国游客赴华游热情高涨。国内部分旅游城市今年暑期旅游旺季期间的外宾接待量明显增加。 投资建议：1）出入境游：免签政策带动出入境游持续恢复。2024年以来各航司加码国际航班班次恢复，机票价格下降明显，暑期旅游旺季带动出入境客流持续恢复。2）酒店：中端酒店继续增长，下沉市场成为主要开拓方向。酒店行业存量市场最大、连锁化率最低的低线城市呈现供需两旺，反向旅游等出行方式带动下沉市场住宿需求增长；同时酒店行业整体连锁化率和产品结构仍有较大提升和优化空间。3）餐饮：餐饮进入理性品质消费的新周