国信证券：餐饮行业2024年年报总结：行业供需重构变局之年，重视供应链与品牌流量价值

餐饮行业正在经历新一轮供给与需求的重新匹配。国家统计局数据显示，2024年全国限额以上餐饮收入同增3.0%，同期已披露经营数据的连锁餐饮上市公司收入同增11%，龙头公司逆风环境下仍显现出经营韧性。过去1年，我们观察到消费者需求正在经历从“品牌付费”转向“真实价值付费”的转变，与需求端变化相对应，餐饮供给方法论同步也在产生深刻变革。传统的餐饮“大单品”策略带来的红利发展周期在缩短，且伴随线上流量以及下沉市场的崛起，传统依托购物中心商圈渠道扩张的思路也在重构。因此，在新一轮与消费需求匹配过程中，由于自身资源禀赋的差异，品牌方呈现出不同的适应能力，而这最终也带来品牌在2024年经营侧的差异。 复盘日本餐饮市场给我们的借鉴与启示。国信社服团队在2024年4月曾外发餐饮行业深度《餐饮行业系列研究之六-日本餐饮30年：复盘与启示》，20世纪90年代后，伴随着日本失业率攀升&少子老龄化进程加速，日本餐饮行业市场规模在1997年达到29万亿日元顶峰后逐年下降，2011年触底时规模已缩减近2成。但我们同时观察到餐饮市场规模增速虽放缓，行业龙头企业仍逆势扩张提升自身份额，从1990年初到报告期末，日本消费