民生证券：海天味业（603288）-2023年三季报点评：收入增速转正，静待全面改革成果

海天味业(603288)事件：公司发布23年三季报，23Q1-Q3营收186.50亿元（yoy-2.33%），归母净利润43.29亿元（yoy-7.25%），扣非归母净利润41.52亿元（yoy-7.67%）。其中，单Q3营收56.85亿元（yoy+2.20%），归母净利润12.32亿元（yoy-3.24%），扣非归母净利润11.82亿元（yoy-1.87%）23Q3收入增速转正，渠道调整持续推进。23Q3营收56.85亿元（yoy+2.20%），收入增速环比修复。分产品，23Q3酱油/耗油/调味酱/其他产品营收分别为28.28/5.29/10.24/8.86亿元（yoy-2.8%/-4.9%/+2.3%/+38.6%），核心品类收入同比承压，主要系整体餐饮需求恢复节奏偏慢，以及公司主动调节经销商库存水平，促进渠道健康发展。其他产品营收同比增长，主要系醋/料酒/复调等品类贡献增量。分渠道，23Q3线下/线上营收50.36/2.31亿元（yoy+3.3%/+0.1%）。分区域，23Q2公司东部/南部/中部/北部/西部分别营收9.80/10.69/11.54/13.31/7.33亿元（yo