民生证券：非银行业周报：市场交投活跃度提升，券商板块Q1业绩可期

2025年初至今，股市交投活跃度持续提升，利好于券商板块25Q1季度业绩。（1）经纪业务方面，截至2/28当周沪深两市A股日均成交额2.00万亿元，回升至2024年11月初水平。环比前一周增长7.68%，同比增长88.20%。从月度数据来看，A股两市1-2月单月内日均成交额分别为1.19万亿元、1.81万亿元，同比增长64%、91%。从累计数据来看，A股两市1-2月累计成交额54.04万亿，同比增长79%。交投活跃度保持高位有望继续提振券商经纪收入。（2）自营业务方面，2024年末至2025年2月末，沪深300指数由3981点小幅回落至3890点，环比下降2.3%，大盘风格阶段性承压；同时段内，中证综合债净价指数环比下降0.6%。大盘指数与中证债券指数均略有下行，我们认为25Q1券商自营业务收入有望保持稳定，但投资风格不同的券商自营收入分化或加大，自营对行业整体业绩的贡献可能有所减弱。（3）投行业务方面，1-2月IPO与再融资规模合计921亿元，同比增长60%。其中IPO承销金额同比下降58%，再融资承销金额同比增长107%。首发上市规模同比降幅依然较高，而并购重组推动再融资规模提升，