中国银河：汽车行业2024年度中期策略：出海多点开花，车路云迎规模化

核心观点 回顾：销量稳中有升，盈利改善：销量：出口带动汽车销量实现平稳增长，1-5月汽车销量同比增长8.3%，出口市场乘用车同比增长30%，新能源中PHEV贡献今年超75%的增量；盈利能力：自主品牌销量高景气带动营收增长，Q1汽车行业上市公司合计营收同比+8.40%，利润端商用车盈利反弹、碳酸锂价格下行、国产零部件配套量提升，共同推动行业Q1扣非归母净利润在低基数效应下实现40%的增长；行情回顾：上半年汽车板块涨跌幅排名中上游，受益于出口、业绩反弹，乘用车、商用车、摩托车均大幅跑赢市场指数，仅零部件表现较差。 展望：降本+市场拓展是24年主旋律：价格战：上半年价格战呈现出速度更快、规模更大特点，车企通过延缓新车发布、与零部件共担、精简人员架构、技术优化等应对；市场拓展：以旧换新预计有望拉动137.8万辆增量，结合地方置换补贴政策，预计合计带来208.7万辆增量；出口：产品出海转向产能出海，预计2030年海外销量可达1000万辆；车路云一体化：车路协同项目招标进展提速，驱动智能网联汽车、路测基础设施、基础支撑、云控平台四部分产业链投资增长，预计市场规模在2025年/2030年将达到729