国信证券：同花顺（300033）-2023年中报点评：主业稳健增长，AI前景可期

同花顺(300033)核心观点营收稳健增长，毛利率受数据采购成本加大影响。公司2023年上半年实现营业收入14.70亿元，同比增长5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比下滑5.29%；实现扣非归母净利润4.49亿元，同比下滑3.48%。公司2023年上半年毛利率为86.01%，较去年同期下降1.53%，主要系公司为开展人工智能大模型研发，数据标注及采购数据费用等成本有所增加。费用率方面，公司2023年上半年销售/管理/研发费用率分别为15.17%/6.87%/38.30%,同比增加3.29%/1.04%/0.93%；销售费用率变化较大主要由于公司加大营销推广力度所致。B端业务增长较快，现金流保持健康。从结构上看，2023年上半年公司增值电信业务实现收入8.63亿元，同比增长7.94%。公司增值电信业务核心包含C端炒股软件的销售和iFind软件销售，由于23年上半年沪深两市股交易额同比下滑3.04%，推测该增长主要由iFind贡献。2023年上半年公司行情交易系统软件实现收入1.11亿元，同比增长21.88%，主要受益于注册制落地带来需求释放，叠加信创背景下券商加大IT系统投入。同