中国银河：央国企引领专题（汽车篇）：国企改革提质增效，加快汽车强国建设

核心观点 央国企牵头破局，从艰难起步到弯道超车：央国企是汽车产业不可或缺的核心组成部分，1953年长春一汽制造厂动工是新中国汽车工业的起点，到1989年提出上汽、一汽、二汽和天汽、北汽、广汽“三大三小”的轿车发展格局，到2000年前后合资模式成为主导，再到2015年以来以中国自主创新研发生产的新能源汽车快速发展，央国企牵头实现中国汽车工业弯道超车。当前汽车板块（ZX）央国企上市公司个数为46个，市值占比超过1/4，2023年合计实现营收1.91万亿，占比整个板块超过50%，其中以乘用车和商用车整车厂为主。央国企是燃油车时代推动我国汽车市场做大做强的主力军，2010-2017年，我国乘用车市场规模从1100万辆快速扩张至2400万辆，其中央国企乘用车销量从900万辆提升至2000万辆，但由于央国企过去主要依赖合资品牌贡献销量与利润，自主品牌创新积极性与盈利能力较民营企业弱，在新能源时代下转型相对滞后，2024年前三季度，央国企乘用车新能源渗透率不足21%，远低于民营企业75%的水平，新能源转型落后带来市场空间的缩窄，央国企整体利润有所下滑，2023年民营乘用车企实现归母净利润344.11