中泰证券：基于上市保障房REITs项目财报的深度研究：保障房项目收益率与运营成本和收储价格的关系

2021年以来，随着保租房提出和相关政策推动，住房租赁行业快速发展，2023年7月，党中央在政治局会议中首次提出房地产市场供求关系发生重大变化，继2024年4月30日中央政治局会议首次提出“消化存量房产”后，7月30日，中共中央政治局会议再次提出坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，保障房收储及保障房REITs成为市场的关注点，目前5单已上市保租房REITs，其中有4单披露过年报，具体情况： 红土创新深圳人才安居REIT资产为安居百泉阁、安居锦园、保利香槟苑和凤凰公馆4个保租房项目，分别位于深圳市福田区、罗湖区、大鹏新区和坪山区。红土深安居REIT运营稳健，出租率维持高位。2023年租金收入为5403万，总成本2995万，其中折旧摊销金额约2160万，占总成本72%，若以商品房计价该项目价值约85亿，其对应商品房租售比为0.64%。 中金厦门安居保租房REIT资产为园博公寓项目、珩琦公寓项目2个保租房项目，位于厦门市集美区。中金厦门REIT收入稳中有升，出租率维持高位，2023年租金收入为7685万，总成本为5139万，其中折旧摊销3167万元，占总成本6