天风证券：交通运输行业专题研究：央国企市值考核，交运投资机会

市值管理考核，推升ROE和估值 国资委和证监会推动央国企市值管理考核，有助于盈利能力和估值提升。2024年初，国资委和证监会陆续在公开会议上表示要推进央国企市值管理考核。我们认为，一是有助于央国企增加与投资者交流的积极性，提高信息透明度，推动估值上升；二是有助于央国企提高分红比例，股息率上升，推动估值上升；三是有助于央国企遏制过度投资、减少现金积累，促进ROE维持甚至上升。港口、高速公路、铁路公司往往具有区域垄断属性、能自主决定产能、影响价格，有能力推动净利润增长、ROE提升。 低估值的港口、公路、铁路或将受益 相对低估值的港口、公路、铁路公司，有望受益于市值管理考核。一是市值考核可能带动分红比例提升，低PE、低负债率的高速公路、铁路、港口公司有望高股息；二是市值考核促进投资者交流、降低风险溢价，估值有望上升，低PE、高ROE的公路、铁路、港口公司潜力较大；三是市值考核抑制过度投资、推升ROE，再投资回报率高的公司，增长潜力较大。 港口：关注秦港股份H、青岛港H等 港口主要投资逻辑是分红、提价、整合。PE低、负债率低、现金流入的港口可能高分红。河北和山东港口整合带来提价和资产注入的机会